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Por Alberto R. Sgueglia (*) para la Consultora Enikö Bihar y Asociados - Contáctese con Nosotros


Métodos para el análisis del riego crediticio - 5ta. Parte
(los métodos "antiguos" y los "modernos") 



Algunos intentos de análisis del futuro
Los estados de "origen y aplicación de fondos"


Con el correr del tiempo los estudiosos de la ciencia contable desarrollaron el Estado de Origen y Aplicación de Fondos (EOAF) que suele acompañarse a los estados contables anuales ó puede elaborarse fácilmente con una plantilla adecuada en un programa de planilla electrónica en PC. 
Fundamentalmente determina el movimiento de fondos ocurrido en la empresa durante el ejercicio. Identifica:

  • Las Fuentes de Fondos (los orígenes de los fondos utilizados por la empresa) que pueden ser aumentos de pasivos o del patrimonio neto, reducciones de activos y las utilidades
       

  • Los Usos de Fondos (la manera en que los fondos generados fueron aplicados por la empresa) que pueden ser aumentos de activos, reducción de pasivos o del patrimonio neto y las pérdidas

El análisis puede enfocarse en el Efectivo (Caja y Bancos e Inversiones a Corto Plazo) ó en el Capital Corriente y existen varios métodos para realizarlo.

Pero en esencia muestran - con mucha más claridad que las reconciliaciones del Bank of América - el "comportamiento", el "estilo" gerencial para tomar decisiones de inversión, de endeudamiento, de manejo de los aspectos básicos del negocio (créditos por ventas, inventarios, deudas comerciales) Y si bien no toman en cuenta el futuro agregan una dimensión dinámica, de "movimiento" al análisis estático por índices, y de alguna forma permite inferir cuál será el comportamiento futuro de la gerencia y su efecto sobre la situación financiera de la empresa 

Algunos intentos de análisis del futuro
Los sistemas del Citibank y del Harris Bank


Cabe señalar que ya en los años 60/70 el Citibank utilizaba - en su formulario de "vuelco" de balances - una determinación de la "Generación Operativa y No Operativa de Caja", muy parecida al EOAF, pero enfocada específicamente en la Caja. Sus resultados podían utilizarse, igual que los del EOAF, para apreciar el "comportamiento" gerencial ante decisiones relativas a la inversión, al financiamiento, al pago de dividendos, en fin, ante todos los aspectos del negocio

También en los años 70, el Harris Bank, un antiguo banco de Chicago, Illinois, EEUU, difundió una herramienta conocida como "Tasa de crecimiento sostenible". Toma en consideración algunas variables como

  • Margen de Utilidad Neta sobre Ventas

  • Activos Totales sobre Ventas

  • Deudas sobre Patrimonio

  • Utilidades retenidas sobre Utilidad Neta

y determina el crecimiento en ventas que puede obtenerse financiándolo internamente con las utilidades retenidas, sin utilizar financiamiento externo ó aumento del patrimonio neto y manteniendo las relaciones o porcentajes de las variables tenidas en cuenta.

Un refinamiento de esta fórmula consiste en sumas a las utilidades retenidas el crédito "espontáneo" que se obtiene de los proveedores. Mayores ventas requieren mayores compras que usualmente son financiadas por los proveedores sin demasiados problemas. Claro está que este aumento del crédito comercial recibido altera la relación Deuda/Patrimonio, pero debe tenerse en cuenta ya que responde a una realidad comercial.

El uso de las "reconciliaciones" o del EOAF o de las otras herramientas permite ver el futuro solamente en forma borrosa, "inferido" en función de algunas cifras y del razonamiento del analista. ¿Existe una herramienta para prever el futuro con mayor certeza?

(*) Asesor de Empresas y Entidades Financieras
Ex Vicepresidente del Bank of América (Gerente de Casa Central Buenos Aires, Gerente de Sucursales Argentina, Gerente General de Uruguay) Ex Gerente Comercial del Banco Roberts (HSBC Bank) y del BCN Banco Comercial del Norte

Ex-Asesor del Banco Roberts y de Aceitera General Deheza en la implementación de manuales crediticios y sistemas computerizados para análisis crediticio de clientes.
Desarrollador de sistemas de análisis de riesgo crediticio, de "credit scoring" y de flujos de fondos.
Instructor de numerosos cursos de capacitación en ANÁLISIS DE RIESGO CREDITICIO y NEGOCIACIÓN

Por Alberto R. Sgueglia (*) para la Consultora Enikö Bihar y Asociados




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